中国有色网。“现金换铜”融资交易综合了中国国内和海外的铜价差异和利率差异

最近中国短期利率的上涨导致了“现金换铜”融资交易存在巨大的盈利空间。西安紫铜管价格换句话说，利率差异调整后的铜进口套利空间现在已经完全敞开了——这增加了中国对海外铜原材料的需求，这也很可能导致了最近中国保税区的铜现货溢价上升（达到了历史高点的180-200美元/吨），LME亚洲仓单注销加速，LME铜与沪铜的价差收窄。西安紫铜管价格这样，通过“现金换铜”融资的渠道，利率差异的变化就能改变全球铜库存的分布（现在的情况是，海外的库存涌入中国国内市场）。西安紫铜管价格
　　虽然这些市场发展一般是铜市场出现紧缺的信号，但我们认为，市场参与者应该谨慎解读最近这些看似利好的“信号”（包括未来导致的铜进口增加），因为这些交易更多是受到中国流动性紧缺驱动的，而不是主要受到中国需求和/或再库存化的驱动。西安紫铜管价格
　　所以高盛预期，海外铜的强劲需求（包括LME仓库和中国保税区）支持着保税区和中国以外市场的高现货溢价，同时中国进口铜意味着中国的额外供应增加，而这些新增的供应不大可能被中国的实体经济需求消化。西安紫铜管价格
　　这和我们的论点也有联系——中国当局希望避免美元紧缺（美国国债收益上涨、外汇市场波动增大和对美联储缩减QE规模的投机性行为）导致中国美元融资交易大规模消失，所以通过拉高自己（人民币）的相对利率水平，鼓励以外汇利率的借贷活动。西安紫铜管价格
　　中国国内的高利率使得囤积大宗商品变得有商业意义，所以铜可能会继续流入中国——特别是因为中国人民银行仍然承诺让人民币升值并继续国际化进程。西安紫铜管价格虚假贸易渠道的关闭和套利交易消失的风险都符合事实，这使中国的大宗商品进口变得畸形。西安紫铜管价格高盛指出2011年中的情况进一步论证这个观点：
　　中国短期利率上涨，导致了通过“现金换铜”融资交易进口铜的利润增加。西安紫铜管价格换句话说，短期利率上升导致了利率差异调整后的铜进口套利空间敞开了，这导致中国铜进口出现大幅增加。